77只重仓股掀社保8年炒股史熊市择股策略曝光刚玉砂轮

77只重仓股掀社保8年炒股史：熊市择股策略曝光

77只重仓股掀社保8年炒股史：熊市择股策略曝光2012-04-18 其每次的仓位调整，总能吸引多方关注。但是到底2003年以来的8年时间里，社保基金经历了怎样的炒股史？其投资策略是否真的这么传奇？　...其每次的仓位调整，总能吸引多方关注。但是到底2003年以来的8年时间里，社保基金经历了怎样的炒股史？其投资策略是否真的这么传奇？

这着实不算个新话题，之前有没有媒体写过社保基金投资股市报道？有，多如牛毛！但是系统梳理的报道却少之又少。

样本如何选取？众多媒体将社保理事会委托基金公司管理的账户和社保理事会掌管的账户59个账户统称为“社保”投资，却多有偏颇，因为基金公司托管的55个账户为社保盈利不少，但是并不能反映出社保理事会的选股能力。

我们将社保理事会亲自捉刀投资的四个账户蓝本——社保理事会001组合、002组合、005组合、006组合进行剖析。

8年时间里，社保理事会共买入234只股票，剔除重复入选的公司，纳入股票池的，8年来也不过77家上市公司。

8年时间，足可以完成抗日战争，社保理事会8年“股海”抗战，到底“抓”住了哪些牛股，又误“取”了哪些失意股？

虽然貌似入选的只有77只股票，但是想要详细统计社保理事会持有期间的收益率却并不容易，因为入选的股票8年里面区间涨幅最高的，比如中色股份，由于攀上资源涨价的“东风”，其区间涨幅高达972.59%，但它并不是让社保理事会收益最多，而华联控股，它使得社保理事会获得了101.56%的高收益，才是社保理事会牛股之首。

区间跌幅最高的，比如华菱钢铁，其区间跌幅虽然为-6.44%，同样也未必是社保理事会亏损最多的。两次失败的买入长城电脑的操作，给社保理事会收益“抹黑”，带来了-51.42%的亏损，成为社保理事会8年以来最失败的投资，堪称最失意股。

何以如此？皆因社保进入的时点、社保持有的周期，社保进入的次数均不同所至。

都说社保是A股的先知，高抛低吸，牛市、熊市、震荡市有着四次成功波段操作。但是谁又能还原当时社保是以什么样的逻辑，判断当时大势，是GDP？还是CPI?抑或是M1/M2？

谁又能还原社保是以什么样的投资逻辑，决定何时买入或抛掉某只个股、买入多少股、并且决定长期还是短期持有？几进几出之间又是如何成就了牛股？哪些票子被理事会抛弃后仍然能“大放异彩”？

社保理事会投资有无方法论？股评家或许会告诉你社保最喜长期投资。数据告诉你这是错的！社保理事会更应该称为价值投资，不是长期投资！理事会重仓的票，有些照样玩短线，“左侧”“右侧”交易齐开，玩你没商量。

什么类型的股票是社保理事会的“心头肉”？是郭主席说的有着“无限潜力”的蓝筹股？不，77只入选股里绝少蓝筹股的身影，而是方正科技、TCL集团、四川长虹等低价股。

4个账户的8年投资梳理，虽管窥一斑，但愿也能给您带来不一样的投资视角。

8年4次转折社保择时能力一骑绝尘

从全国社会保障基金理事会直接管理的账户，2003年首次进入股市后几次近乎完美的波段操作来看，很多市场人士唯社保的时机选择马首是瞻的做法丝毫不为过。

2003年6月至2005年6月，两年熊市，社保理事会更多是处于蛰伏状态。

2005年三季度，社保理事会进入30家上市公司前十大流通股东，牛市前重仓潜伏。

2007年二季度，指数创下6124点前一个季度，社保理事会已退出所有上市公司前十大流通股东名录，成功逃顶。

2008年三季度，上证指数[2357.03-0.09%]创下1664低点当季，社保理事会再次重仓买入26家上市公司，精准抄底。

2010年一季度，在A股“熊冠全球”的一年开始之际，社保理事会再次全面降低股票仓位，神奇逃顶。

潜伏、逃顶；潜伏、逃顶……从21世纪网整理的数据来看，在几轮牛熊市的转换中，8年的时间里，在A股市场几次大的转换前，社保理事会都做出了精准的预判。

多次成功把握市场趋势带来的结果是，截至2011年底，社保理事会入市8年多的时间里在股市累计获得1326亿元投资收益，占全部投资收益的46%；股票累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

这无疑是中国最顶尖机构投资者的表现。

处女秀：隐忍两年2005年998点出手

2003年6月，社保理事会决定投资股市。然而静待了两年的时间，基金会才重仓杀入A股市场，此时上证指数处于历史性拐角998点。

根据wind统计数据，2003年6月至2005年3月，7个季度时间里，社保理事会直接管理的账户未出现在任何上市公司前十大流通股名单中，而其中原因并非是基金会手中筹码不足。

社保理事会2003年年报披露，全国社保基金资产总额1325.01亿元，其中社保理事会直接投资资产1006.14亿元，占比75.93%。

2003年6月5日公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》表示，社保基金可以利用不超过40%的资金投资于证券投资基金或股票。这意味着2004年年末，社保理事会能直接投资股市的资金最多能达400亿元。

经历了四年多的熊市后，2005年A股开始陆续出现利好政策，一月份印花税减半，三月超额准备金率下调等。进入二季度后，股改政策有了重大突破，而市场受此影响进一步筑底。

2005年6月6日，上证指数下探至998点。

虽然等了两年时间，社保理事会并没有错过这个历史性低点，只用了一个季度时间就几乎完成股票建仓。

Wind统计数据显示，截至2005年三季度末，社保理事会创纪录地成为30家A股上市公司前十大流通股东，仅这批公司持有市值便达4.7亿元。

之后两年多时间里，A股一路冲向6000点高位。社保理事会管理账户出现在公众视野的处女秀，堪称惊艳。

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